巨额计提缓解今年压力南航去年巨亏48亿

去年三季度还有2800万盈利的南方航空(600029)，却在全年财报中披露高达48.29元亏损，净利润同比下降365%！

南航表示，需求下降及油价上升的叠加效应是导致亏损的主要原因。由于经营收入的增加不及营运支出的增长，南航去年的营业亏损为59.08亿元，同比下降382%.

南航新任董事长司献民在接受媒体采访时表示，南航今年的主要任务之一是机队结构调整，公司在2008年财报中已为消化旧机型提前处置计提20.73亿元，这将有助于南航在今年轻装上阵。

受累油价上升及需求放缓

国际航油成本上升是导致南航主业出现巨幅亏损的主要原因之一。财报显示，2008年前三季度国际油价一路高涨，而国内油价也到达创新高的8865元/吨，直到12月19日才开始进入下行通道。导致公司年内燃油成本达到230.9亿元，占总成本的42.8%，比2007年增加26.0%.

加上起降服务费、飞机折旧及经营性租赁费用等方面的增加，2008年集团营业成本为542.48亿元，较2007年增加14.5%.截至2008年12月31日，公司资产负债率为88.62%，比年初上升6.05%.

突发事件及宏观经济放缓等带来需求增长放缓也给南航业绩带来负面影响。不过，由于南航近85%的运力部署在国内，所受全球金融危机冲击比东方航空(600115)及中国国际航空相对较小。全年共实现营业收入为564.27亿元，较2007年增长1.2%.

但受到南航总部所在地广东省乃中国最大外贸省份的影响，集团货邮运输收入较2007年减少5.5%至35.77亿元。货邮运输周转量为17.86亿吨公里，同比下降9.5%.

计提为09年财务表现释放压力

公告显示，南航在去年内对经营效益较差的部分飞机（波音777-200A、空客300-600、麦道90）进行了提前处置。同时，由于国际货运市场大幅下降，公司还对旗下机队规模较小，单架营运成本较高的2架747货机进行了减值拨备，这部分飞机及航材计提减值准备20.48亿，合并控股子公司计提的航材等减值准备后，集团共计提减值准备20.73亿元。

南航董事长司献民表示，南航将用5到8年的时间，通过引进新飞机来消化和处理那些与市场状况不匹配的机型。另一方面，考虑到目前南航80%的航班在国内运行可能给市场拓展带来困难，公司还将加大国际市场的拓展，考虑把结构调整控制在合理区间，并加大货运占比。

对于南航的巨亏业绩，分析机构普遍保持乐观，特别是计提将给2009年财务表现释放压力。但中金公司分析师陶薇指，由于南航几乎没有进行燃油套保，因此其无法像其他航空公司一样享受油价波动带来的公允价值变动带来的投资收益，其利润增长将主要来自于主业。此外，由于在三大国有航空中南航的美元负债金额最高，在人民币升值放缓甚至有可能出现小幅贬值的预期下，南航所受的负面影响也将大于国航和东航。本报记者董珺

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在业绩表现逊于预期的情况下，南航的高管薪酬支出却较去年增加49%.南航董事长司献民去年薪酬为91.68万元，比前一年上涨34.19%.公司副总经理刘纤和总飞行师章正荣的薪酬分别以118.39万元和95.61万元位列南航高管薪酬榜前两位。南航董秘谢兵表示，公司高管在2008年7月对基层以上员工月薪普遍调低10%，但部分高管薪酬上涨反映的是南航集团在国资委业绩考核中由B级企业上升到A级企业的绩效奖励。如，刘纤的薪酬中飞行小时费占到40万-50万元，这是航空公司给飞行人员的一项特殊津贴。董珺

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